亏本卖肉5个月，牧原股份净利预降逾7成，分析师:猪价还要跌

猪价不断下探，猪茅也难逃业绩下滑局面。

1月18日晚间，牧原股份发布业绩预告，预计2021年实现营业收入770亿~800亿元，同比增长24~42%，实现归母净利润在65亿~80亿元之间，与2020年的274.51亿元相比，下降70.86%~76.32%。在前十大股东中，多数股东在三季度出现减持动作。

财报数据显示，2021年前三季度，牧原股份实现归母净利润87.04亿元，第三季度归母净利润亏损8.2亿元因此，市场估计，牧原股份第四季度亏损在7亿—22亿元之间

就业绩下滑，牧原股份表示，报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年生猪价格较去年同期明显下降，导致公司2021年经营业绩较去年同期明显下降。其中，北向资金减持3380.5万股，减持比例达0.65%，截至三季度末仍位列第四大股东；第七大股东海南鸿宝投资有限公司及一致行动人河南鸿宝企业管理有限公司累计减持1483万股，减持比例达0.29%。。

2021年度净利润同比下滑，主要原因还是下半年猪价跌破成本线导致亏损所致日前，太平洋证券分析师程晓东向时代周报记者表示

综合市场观点来看，牧原股份这一业绩基本符合市场预期。

2021年以来生猪价格持续走低，行业整体呈亏损态势若未来生猪价格升高，行业亏损态势或将结束日前，牧原股份对时代周报记者称

开源证券的数据显示，至2022年1月中旬，行业生猪销售均价再度下行至行业成本线以下，行业由此再度陷入亏损，预计春节后生猪价格将进一步下探。

四季度实际亏损或偏悲观

2021年10月份，可能是牧原股份全年亏损最多的月份据牧原股份销售简报，2021年牧原股份共销售生猪4026.3万头，同比增长122.26%，其中10月共销售生猪525.8万头，销售均价为11.88元/公斤，这一价格已低于其养殖成本

牧原的实际成本可能要更低，比14元/公斤高一些程晓东对时代周报记者称天风证券亦在研报中推算，牧原股份商品猪2021年第四季度全成本已回落至15元/公斤以内同时期，行业平均养殖成本约在15.5元/公斤左右

2021年全年，牧原股份有5个月的商品猪售价低于15元/公斤，其中有4个月是低于14元/公斤，主要集中在第三，第四季度。

从已披露的数据来看，2021年，牧原股份的商品猪售价下跌明显2021年1—2月，商品猪的售价为26.95元/公斤，3月下降至23.21元/公斤，4月降至21.11元/公斤，到6月份已跌破15元/公斤此后商品猪售价继续下跌，到2021年10月，价格更跌至11.88元/公斤，已不足年初的一半

这一数据变动情况与新希望，正邦科技，温氏股份等猪企基本保持一致2021年10月，是去年各猪企生猪售价最为低迷的月份，正邦科技该月的商品猪售价低至10.66元/公斤，新希望和温氏股份则分别为11.34元/公斤和11.79元/公斤

根据农业农村部，国家发展改革委，商务部，海关总署，国家统计局联合发布的生猪产品信息数据，2021年10月，我国规模养殖生猪每头亏损335元。

受猪价低迷影响，牧原股份2021年第三季度归母净利润为—8.2亿元，同比下降108.05%目前，市场预计牧原股份第四季度亏损7亿—22亿元

一不愿具名的分析人士对时代周报记者测算，牧原股份四季度的实际亏损区间可能偏悲观，亏损规模可能高于12亿元。

尽管三，四季度亏损明显，牧原股份仍保持着较高的盈利水平牧原股份业绩预告显示，公司2021年实现销售收入750.92亿元，同比增加36.37%，净利润同比下降71.90%~76.86%，在70亿~85亿元之间按照80亿元的净利润计算，牧原平均每头猪仍可赚198.7元

行业或将继续承压

截至2022年1月20日，牧原股份，正邦科技，温氏股份，新希望，大北农，天邦股份，中粮家佳康，傲农生物，天康生物，唐人神，金新农，巨星农牧，罗牛山等13家主要生猪养殖上市企业均已披露2021年12月及2021年全年销售数据，多数生猪养殖上市公司的年度生猪出栏量同比大增。

从2021年12月的销售量来看，月度生猪出栏量环比增减差异较大牧原股份的月度生猪出栏量高达502.5万头，环比增加30%，出栏量远超其他生猪养殖企业，位居行业第一其他猪企月度出栏量呈不同程度的增长，仅正邦科技和天邦股份的月度出栏量出现环比下降

从年度生猪出栏数据来看，傲农生物及牧原股份年生猪出栏量增幅超一倍，分别同比增长141.1%及122.3%，天康生物年生猪出栏量同比增幅相对较小，为19.2%。

以年生猪出栏目标完成度来看，牧原股份及温氏股份较好达成年初制定的生猪出栏目标，其他企业全年出栏量均实现不同程度的增长，但未完成年初制定的全年出栏量目标正邦科技，傲农生物，天康生物，金新农年生猪出栏目标完成度位于70%—80%区间天邦股份年出栏目标完成度相对较低，仅达成61.1%

另外，上述13家生猪养殖上市公司合计出栏生猪9901万头，约占我国2021年全年出栏量的14.76%国家统计局1月17日发布的数据显示，2021年全国生猪出栏量为6.71亿头

值得注意的是，牧原股份2021年全年出栏量达到4026.3万头，高于2018—2020年三年的生猪出栏量总和3937.93万头同时，这一出栏规模也达到了全国生猪出栏量的6%，稳居行业第一

就目前市场对生猪价格的预期来看，国内猪企接下来仍将面临较大压力。

开源证券在研报中称，至1月中旬，行业生猪销售均价再度下行至行业成本线以下，行业由此再度陷入亏损，开源证券预计年后生猪价格将进一步下探。

牧原股份向时代周报记者表示，公司将继续寻求降低成本公司将以阶段性13元/公斤的养殖成本作为2022年完全成本下降的奋斗目标公司将加强生产管理，重点改善生产成绩落后的场区，子公司，通过内部人员培训等措施，降低公司内部生产成绩离散度，实现整体生产成本的下降

牧原股份同时称，公司不断总结内蒙古扎旗子公司的养殖经验，推广至全公司，进一步提高公司的整体生产成绩根据牧原股份2021年11月4日发布的投资者关系活动记录，其内蒙古扎旗子公司一批3800余头生猪全成本为10.5元/公斤

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