招商证券发布研究报告称，首予北海康成—B买入评级，分部加总法所得目标价为10.7港元，主要包括了北海康成管线资产预测公司在21—23年将取得2600万/6300万/1.19亿元人民币的收入，主要基于销售的提升但同时维持净亏损，主要基于期间较高的研发支出

招商证券主要观点如下:

专注于罕见病的丰富产品管线

北海康成是一家全球化的生物制药公司，专注于罕见病治疗领域公司目前拥有13个管线资产，该行认为其管线组合和规模将成为国内罕见病治疗领域的领导者之一

该行认为如下研发管线具有巨大的商业化潜力，1)CAN106(抗C5单抗)用于治疗PNH疾病，临床前的PK/PD和安全性数据已显露差异化竞争潜力，有望在维持剂量给药频率上优于全球抗C5单抗龙头Alexion的SOLIRIS和ULTOMIRIS(Alexion指引两个药物在2023年后将达到合计约80亿美元的峰值销售)，

2)CAN008(CD95—Fc融合蛋白)，用于治疗多形性胶质母细胞瘤(GBM)该候选管线在欧盟的一项2期临床研究中取得积极的数据(mPFS达4.5月，优于标准治疗的2.5月)

3)CAN108(ABST抑制剂)，用于治疗罕见胆汁淤积性肝病该候选管线在美国的一项2期研究中取得积极的PoC数据，有望在中国实现快速获批上市此外，该行认为公司的AAV管线和海芮思也具备价值潜力

高效执行力的BD团队，创新合作的研发平台

北海康成在产品引进方面经验丰富，全球范围积极探索已验证的创新疗法，并赋能这些产品尽快实现商业化公司在中国罕见病领域持续加大投入，包括商业化团队五年内将扩展至300名，生产能力延伸至AAV技术等高新领域，以及继续深耕其在罕见病领域的影响力该行相信这些投入将帮助公司进一步增强其领先的罕见病一体化平台，也将有利于公司从全球引入更多创新疗法

公司成立于2012年，主要专注研究，开发及商业化罕见病的生物科技疗法。截至最后实际可行日期，公司拥有13个研究药物管线，当中3个为已上市产品，4个是处于临床阶段的候选药物。

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