与去年下半年整个产业链的兴奋相比，将今年上半年的半导体行业形容为多变，不可预测并不矛盾市场形势越好，越恐慌是一些厂商的真实心理状态在此背景下，各大巨头的表现成为把握后市进展的重要抓手

作为缓解全球缺芯最重要的阵地，中国中国大陆和中国台湾省厂商的表现可谓全场焦点其中，设计工厂由于与代工企业有关联，与终端厂商有关联，对涨价高度敏感，其营收，利润，毛利在一定程度上能反映行业未来趋势，因此更受关注

中国中国大陆和中国台湾省的十大代表性设计工厂由王记伟选出，并对其上半年的表现进行了分析和比较发现部分事实与业界目前的观点相互印证，但从数据中得出的部分推论与业界的判断完全相反

一，集成电路设计在中国大陆的表现。

1.汽车和5G飞行工厂的营收和净利润是一骑绝尘。

在中国大陆，综合微电网各方面因素评选出十大代表性设计工厂，包括韦尔，紫光国威，卓胜微，赵一创新，格科微，圣邦，京华郑钧，瑞芯微，丁晖科技，陈静。

上半年营收方面，市值最大的韦尔股份也是一骑绝尘，124.48亿元的营收是第二名格科威，第三名赵一创新的3倍多。

对比上述公司的主营业务，笔者发现韦尔和格科威的主要产品是CIS和显示驱动IC韦尔是CIS的绝对领导者，而触摸和显示解决方案业务是新的利润增长点刚上市的格科威，一度被认为是下一个韦尔股份2020年CIS销量全球排名第四，液晶驱动IC为主要显示IC产品

汽车是三大公司业务的又一交汇点韦尔有限公司的子公司豪威科技目前是全球汽车产品CIS供应商排名前两位格科威还表示，其产品可用于汽车电子领域，而赵一的创新MCU产品也已进入汽车后市场上半年MCU收入同比增长222.1%，并多次表示汽车领域将是公司未来发展的重点

从上半年净利润来看，体量大市值顶的大公司也有明显优势韦尔股份以23.16亿元再次领跑，是卓胜伟的两倍多，紫光国威以8.8亿元排名第三

作为国产射频芯片的领导者，卓胜微将其业绩归功于5G通信技术的发展，紫光国微也将其业绩归功于5G的落地在智能安全芯片主营业务上，在电信SIM卡，金融支付，汽车电子等领域取得新突破，同时保持身份安全产品持续稳定供应

此外，在毛利率方面，卓胜微，紫光国微，圣邦股份这两个季度表现更为突出可是，卓胜微是第二季度毛利率较第一季度下降的十家公司中唯一的一家韦尔股份和格科威的整体毛利率最低，而圣邦股份，紫光国威和赵一创新是第二季度毛利率增幅相对较高的三家公司

2.手机出货量拖累大厂增长势头模拟集成电路和智能终端芯片的潜力凸显

环比增长率是另一个维度的比较除了公司自身的行业地位和体量，这部分数据很大程度上预示了公司下一阶段的增长潜力

从一，二季度营收和净利润的整体增长来看，一季度除京郑钧净利润外，其他公司营收和净利润均较去年四季度有所下降，这与四大基数大有关

具体到各公司二季度业绩，营收增速前三的分别是瑞芯微，紫光国微，盛邦股份，后三的分别是格科微，卓胜微，韦尔股份，净利润增长率排名前三的分别是圣邦，京郑钧，陈静，后三位分别是卓胜微，韦尔，格科微。

与上半年营收，净利润相比，上述排名可谓180度反转此前表现不错的韦尔，格科威，卓胜威排名垫底，仅紫光国威二季度营收增速排名第二

这种反转表现可能与之前大厂的高性能基础有关，但值得深思的是，智能手机是上述三大企业产品的重要终端之一从第二季度开始，关于手机库存高企，品牌工厂削减订单的传言就一直在传卓胜伟此前在接受调查时表示，国内手机销量不如预期强劲，并结合近期各大机构下调年度手机出货量预测，这再次证实了上述传闻并非空穴来风

另一方面，规模较小的公司中，圣邦股份最为突出，第二季度营收和净利润增速分别排名第三和第一，净利润增速较第一季度变化最大作为国内模拟ic龙头，在模拟IC成为缺货重灾区的当下，圣邦股份有望获得更长期的红利此外，公司主要电源管理IC由电动汽车和消费电子驱动，后续增长势头较为稳定

瑞芯微，北京郑钧和陈静股份的后续增长潜力也可见一斑值得注意的是，三者的主要产品都是用于智能终端的高端芯片

瑞芯微的智能应用处理器芯片主要应用于智能物联网，消费电子的智能音箱，扫地机器人等智能硬件北京郑钧的微处理器产品可以满足AIoT领域各种智能硬件产品的需求陈静的多媒体智能终端SoC芯片应用于智能机顶盒，智能电视，AI音视频系统终端，车载信息娱乐系统等领域

二.集成电路设计在中国台湾省的表现。

1.网络芯片受益于短缺和价格上涨，这推动了集成电路的上涨趋势，并推高了大厂的性能。

在台湾省，十大代表性设计工厂是联发科，瑞宇半导体，新塘，光电，惠。

荣科技，晶豪科技，敦泰电子，谱瑞，天钰。

与中国大陆地区情况类似，无论是从整体营收或是净利润来看，市值第一的联发科都处于绝对的领先，并且甩开其他厂商的距离更大，上半年营收是第二名联咏的近 4 倍，是第三名瑞昱半导体的 5 倍还多，净利润方面大致情况相同。

对比前三名的主营业务，联发科和瑞昱半导体的网络芯片均为其主要产品之一，而网络芯片也是今年以来继车用芯片之后，又一缺货涨价的重灾区，龙头博通此前就已被传出其网络主芯片交期已拉长至 50 周，部分更长达 1 年以上，而联咏作为驱动 IC 龙头，在上半年连续喊涨的态势下，业绩突出也情有可原。

毛利率方面，相较于中国大陆厂商，中国台湾地区厂商各自的差距并不明显，且第二季度毛利率均较上一季度有所增长，其中敦泰，晶豪科技，奇景光电增幅最大，敦泰，奇景光电均为 LCD 驱动芯片供应商，晶豪科技则为存储芯片供应商巧合的是，LCD 驱动 IC 和存储芯片，均是此前涨价声音最响，而当前景气下行呼声最高的两大芯片种类

2.驱动 IC 环增打脸下行说MCU 涨价或持续

从第一，第二季度营收及净利环比增速整体情况来看，第一季度除了驱动 IC 供应商天钰和显示器信号 IC 供应商谱瑞外，其余公司仍实现了营收，净利环比增长，其中 NAND Flash，SSD 控制芯片供应商慧荣科技第一季度净利润环比增速异军突起，第二季度，营收方面除了慧荣科技环比增速较上季度下降之外，其他公司增速均高于上一季度，天钰和谱瑞变动幅度最大，净利方面除了慧荣科技以外，增速大多较上一季度持平。

具体到第二季度各公司情况来看，情况与中国大陆又再次出现了重合营收环比最好的为天钰，谱瑞，敦泰，最差的为新唐，瑞昱半导体，联发科，净利润环比最好的为新唐，天钰，敦泰，最差的为联发科，瑞昱半导体，慧荣科技

在总体营收，净利润上表现突出的联发科，瑞昱，齐齐登上环比增速最差前三，除了体量，基数等客观因素之外，或许也与近期频传的电脑销量不及预期有关，其作为两者芯片的重要应用终端，被诸多行业分析师认为，下半年需求端或将下滑，高库存之下甚至有可能出现供过于求的情况。

天钰和敦泰则是环比增速综合表现最好，也是较前一季度环比增速变动幅度最大的两家公司，显示其增长态势良好，且两者均为驱动 IC 头部供应商，这也与当前业内对驱动 IC 景气持续度的杂音，有所出入。

另外值得注意的是，慧荣科技第二季度净利环比增速较第一季度下滑幅度最大，与内存芯片今年上半年的大起大落市况相互吻合此外第二季度营收环比增速最差的新唐，却成为净利润环比增速最高的企业，而其作为 MCU 代表性大厂，这也反映了 MCU 的涨价趋势，或许在一段时间内不会停止

三，两地潜力股集中小而美夹芯板效应带来变数

两方对比，整体 IC 设计市场均呈现一超多强的局面，但中国台湾地区一超联发科与其他厂商的差距更大从上半年营收规模来看，大陆地区头部厂商与中国台湾地区的仍有一定差距，排名第一的韦尔股份与中国台湾地区第二梯队的联咏，瑞昱半导体营收规模相当，大陆地区其余公司与中国台湾地区第三，第四梯队公司营收规模相当

注:X 轴左半段为大陆十大 IC 设计厂，右半段为中国台湾地区十大 IC 设计厂

增长趋势来看，两地大部分厂家第二季度营收环比增速均较第一季度有所扩大，但大陆厂商变动幅度更大后续增长潜力上，两地区均以小而美厂商更具优势，其中大陆地区模拟 IC 和智能终端 IC 赛道持续增长动能凸显，中国台湾地区则仍是已此轮涨价潮中备受关注的驱动 IC，MCU 潜力最为突出

注:X 轴左半段为大陆十大 IC 设计厂，右半段为中国台湾地区十大 IC 设计厂

从整体半导体市场角度来说，诸如手机，PC 等消费电子终端的需求颓势，也已反映在各家业绩上但如驱动 IC，MCU 等在近期杂音最多的芯片类别，却在各大厂业绩中出现了与预计不同的表现，给涨价潮拐点何时到来这一终极问题再次蒙上一层迷雾

与此同时，进入 9 月以来，以台积电为首的晶圆代工厂涨价声浪再起，叠加部分终端需求下滑，IC 设计厂的夹芯板效应恐怕又将凸显，对厂商维持当前高毛利率带来考验在这一层面上，所在赛道景气度是一方面，厂家在产业链中的话语权，库存及成本管控能力，则是另一层面的考量因此即使如联发科等大厂增长态势趋缓，也有可能在此占据优势谁能后市真正占据主动权，仍有变数

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