事件:2021年8月，社会融资规模增加2.96万亿元，人民币贷款增加1.22万亿元，M0，M1，M2增速分别为6.3%，4.2%，8.2%。

评论:

社会融资增速持续下降，企业债券融资加速。

8月社会融资增加2.96万亿元，略高于wind的共识预测，较去年同期减少6295亿元其中，政府债券净融资9738亿元，在去年高基数下同比减少4050亿元，人民币贷款增加1.27万亿元，同比减少1488亿元，同时，表外融资继续萎缩，信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别减少1046亿元和增加1314亿元这三个因素成为社会福利同比下降的主要原因在利率下行趋势下，企业债券融资加速，8月净融资4341亿元，同比和环比分别增加682亿元和1382亿元8月末社会融资规模存量305.28万亿元，同比增长10.3%，增速较上月回落0.4个百分点今年1—8月，社会融资增加21.75万亿元，同比下降16.7%，社会融资常态化仍在路上

贷款结构持续走弱，短期，中长期贷款下降，票据融资大幅增加8月份人民币贷款增加1.22万亿元，低于wind的一致预期，较去年同期减少631亿元总量基本稳定但结构有所减弱，与上月类似，主要依靠非银行金融机构票据和贷款的推动，而企业和居民的短期和中长期贷款有所下降8月票据融资增加2813亿元，同比多增4489亿元此外，非银行金融机构新增贷款减少681亿元，同比减少793亿元以上两个因素是7月份信贷稳定的主要因素8月居民短期贷款增加1496亿元，同比减少1348亿元疫情反复对居民消费造成一定影响8月新增居民中长期贷款4259亿元，同比减少1312亿元房地产销售放缓对居民中长期贷款的影响已经显现并持续同时，企业短期贷款和中长期贷款分别减少1149亿元和增加5215亿元，同比分别减少1196亿元和增加2037亿元，表明实体融资特别是房地产融资需求减弱

除银行和金融机构存款外，其他存款均同比下降8月份人民币存款增加1.37万亿元，同比减少5672亿元其中，居民家庭和非金融企业分别增加3338亿元和5608亿元，均同比下降8月财政存款增加1724亿元，同比减少3615亿元，说明财政工作力度加快非银行金融机构存款从去年的—2612亿元上升到今年的993亿元，是唯一同比增长的存款板块，这可能反映了近期资本市场人气的提升受存款增速放缓影响，M2增速继续回落至8.2%目前资金量和价格都在下降，需求端可能仍是社会融资增长的主要制约因素

风险提示:疫情反复导致经济复苏低于预期。

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