智通财经APP获悉，5月30日，中诚信国际发布4月城投行业运行分析。报告指出，当前经济修复仍面临多重制约，4月新增社融转负后降准降息预期强化，预计债券收益率中枢将继续低位波动。资产荒持续演绎及化债进程推进下，城投债利差或进一步压缩，但压缩空间将收窄，需更加关注城投基本面和偿债能力。持续建议优选经济财政实力强、区域融资环境好、年内债务到期压力小的优质区域及主体，适当拉长久期；可谨慎关注化债支持力度较大、进展顺利区域的弱资质主体信用资质反弹机会；此外，在城投境内债收益率偏低情况下，可布局收益相对较高的城投境外债市场。

中诚信国际主要观点如下:

城投债市场运行:发行缩量净融资转负，各省信用利差普遍压缩

一级市场:城投债发行规模下降、净融资转负，交易所发行审核通过率有所上升。发行规模环比下降 18.03%至 5647.21 亿元，净融资环比下降 475.83 至- 357.37 亿元。26 个区域公布交易所城投债发行审核明确结果、规模合计 3860.70 亿元，通过审核占比环比上升 1.52%至 87.85%。发行主体评级中枢下调，借新还旧比例仍超 90%。加权平均发行期限由上月的 3.70 年增加至 3.74 年，5 年及以上期限占比最高，达 44.83%，发行主体评级以 AA+级为主，占比 41.03%，较前值下降 1.95%，借新还旧比例环比上升 2.47%至 93.68%。

城投债发行成本环同比均下降，15 省发行成本环比下降。加权平均发行利率为 2.80%，环比下降 0.1 个百分点，同比下降 1.43 个百分点;加权平均发行利差为 81.48BP，环比收窄 2.03BP，同比收窄 99.69BP，15 省发行成本环比下降，贵州、陕西降幅较大。城投境外债发行规模下降、发行利率下行。城投境外债共发行 27 只、规模环比下降 10.23%至 204.71 亿元，加权平均发行利率 5.97%，发行期限 2.69 年；穿透主体信用级别以 AA+、AA 级为主。

二级市场:交易规模环同比均降，甘肃信用利差收窄幅度较大。城投债现券交易规模 15376.01 亿元，环比下降 7.98%，同比下降 16.33%。各期限等级信用利差全面收窄;各省信用利差均收窄、甘肃压缩幅度最大。

信用分析:4月一家主体评级调整，江苏城投企业级别上调;136 家城投主体的 183 只债券发生 305 次异常交易，主体、异常交易次数、规模均环比下降。

提前兑付及到期回售情况:根据实际兑付信息，4 月共141 家城投企业提前兑付债券本息，规模共计319.92 亿元，环比增加90.60 亿元;若带有回售条款的债券按 2023 年 70%的真实回售比例行权，年内共有 34430.48 亿元城投债面临到期或回售。

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