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IPO收紧倒逼企业成“六边形战士”,投资机构称:天使项目都请了中介



IPO市场降至冰点。

根据Wind数据统计,4月仅有5家企业上市,去年同期为35家;4月融资规模为27.054亿元,去年同期高达500.36亿元。

2023年8月,证监会充分考虑当前市场形势,完善一二级市场逆周期调节机制,围绕合理把握IPO、再融资节奏,作出多项安排。随后,IPO市场进入寒冬,上市企业数量大幅减少。

IPO市场的寒意,传导至一级市场的投资机构。近日,在2024云南股权投资大会上,多位机构投资人表示,IPO收紧等短期周期波动的影响较大,不仅投资节奏持续收紧,也在倒逼企业成为“六边形战士”。

投资方向更贴合国家战略

中电基金创始合伙人、总经理汪满祥透露,去年底就开始控制投资节奏,现在不追求规模,也不追求过高的投资金额的出手覆盖。

对于已投企业上市节奏放缓,汪满祥表示,作为投资机构,首先希望能够陪伴已投企业持续往前走。“我们60%的已投企业,去年业绩在持续增长,他们现在面临的问题是上市政策未来预期的稳定性,并不会有经营上的稳定性问题。至少在电子信息领域,在国家关注卡脖子领域,已经跑出来的公司,他们现在仍然是在增长轨道上。”

IPO收紧之后,投资机构投什么越来越清晰。建信股权首席投资官李瑞也说道,“大家的投资更为坚决地聚焦到打造中国式现代产业体系、推进新质生产力这一主轴主线上来,这种投资方向上的再聚焦,毫无疑问在投资界、产业界、各级政府间形成了普遍共识。”

“去年完成了20个项目交割,交割的项目是更偏向上游的材料领域。” 汪满祥表示,“这些都是国家现在非常需要的行业,投资机会依然存在。”

不过,红杉中国合伙人周逵表示,IPO收紧对早期投资的影响较小。“我们过去投的上千家公司,75%以上都是在A轮和种子轮,它们大多数从长计议。在现在的形势下,对于坚持长期投早期的机构来说也可能有另一层机会,就是竞争没有那么卷。”

投资机构给出多项建议

那么IPO阶段性收紧之后,投资机构对中小企业成长又有哪些建议?

周逵表示,希望创业公司合作的心态更加开放。一方面是能看清楚在大企业生态中的位置,以及熟悉生态游戏的规则,会快速借力发展;另一方面是善于发展产业上下游专业企业成为自己的合作伙伴,参加到优势价值链条中去,同时也带动自身的专注和专业化。

“当然对今天红杉投资的不少中小企业来说,产业发展的机遇窗口不等人。当自己努力发展一段时间,仍看不到经济规模和获得足够的资源时,若能和昔日对手主动结盟甚至合并的话,事业发展、企业视野都能上个台阶。在经济面临更多挑战的时候,企业家这种合作的胸怀和能力更加可贵。” 周逵说道。

李瑞则希望走资本化证券化之路的科技型企业,能够在合规稳健经营、科技创新质效方面提出了更高要求。“有人就开玩笑讲,现在的企业只靠业务一门灵已经不够了,你得是‘六边形战士’,这样才能有机会最终成为公众公司,这一过程中对于企业经营管理的要求就更高了。”

“因为融资环境比较差,很多的中小企业没有收入、没有现金流,企业运营主要是靠再融资。我的建议是,尤其是有些资本扩张比较大的企业,首先要管好现金流。因为投资机构的资金大部分也来自地方政府,会要求返投等,对很多企业来说很难,其次是规范意识及早建立,郑伟鹤表示,创业公司可以尽早与中介机构对接,“我们现在天使项目都帮它请中介机构了”。

“企业倒下都是因为规模超过了能力,所以当前不建议企业追求规模,追求高附加值。” 东方富海合伙人、投资管理部总经理韩雪松表示,他们看项目也是看核心产品有没有竞争力,因此他们也希望被投企业在业务上更聚焦,把核心产品做好。

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