四季度以来，大宗商品价格下滑明显从10月份的情况来看，大宗商品供需两弱，供应指数跌至去年3月份以来新低，销售指数连月下跌进入11月份，价格下滑趋势加剧截至11月18日收盘，反映一揽子商品期货价格走势的文华商品指数收报189.62点，较上月同期下降17%，从行业指数来看，申万钢铁，煤炭指数相较于9月中旬高点下跌超30%

业内专家表示，供需，全球流动性，政策等多重因素造成此轮大宗商品价格下跌这将加速淘汰落后产能公司，龙头企业竞争优势凸显，上市公司需利用好期货工具应对大宗商品价格风险从中长期来看，大宗商品市场面临较大调整，工业品价格将继续下行

大宗商品价格走跌

供需因素成关键

四季度以来，大宗商品的供应端和需求端持续走弱，市场下行压力加大。

中国物流与采购联合会发布的大宗商品指数显示，10月份中国大宗商品指数99.7%，相较于上月回落0.6个百分点从供应端来看，10月份大宗商品供应指数继续下跌，较上月回落0.2个百分点至99.2%，连续4个月下跌，且跌至2020年3月份以来最低，从需求端来看，10月份大宗商品销售指数为100.4%，较上月回落0.7个百分点，显示市场旺季不旺，不及预期

10月中旬以来，大宗商品价格出现大幅回落，一个重要原因在于供给端逻辑松动后，市场交易需求端出现疲弱川财证券首席经济学家，研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，在需求端，房地产方面，地产调控趋严，施工端投资面临压力，流动性方面，由于专项债发行速度加快，预计未来几个月社融数据将小幅改善房地产投资疲弱影响当前国内大宗商品需求

四季度大宗商品价格回落主要受供需因素影响方正中期期货研究员魏朝明在接受《证券日报》记者采访时表示，供应方面，煤，天然气等能源紧张状况显著好转，相关化工品价格随成本回落，需求方面，国际订单季节性下滑，国内房地产领域受调控影响显著偏弱，对大宗商品需求不及预期

国内房地产等行业的数据表现持续走弱，下游终端需求大幅下滑，引发部分工业品库存持续累积，抑制了部分大宗商品价格金信期货投资咨询部经理姚兴航对《证券日报》记者表示

除此之外，国内大宗商品稳价保供政策，全球流动性转向等因素也推动大宗商品价格回落。商品库存略有下降。主要商品中，钢铁，原煤，有色，汽车库存较上月有所下降，铁矿石，成品油，化工库存有所增加，但增速较上月有所放缓。。

全球流动性转向是造成大宗商品价格下跌的深层次原因大有期货宏观研究员李昕恬对记者表示，市场普遍预期年内美联储将启动缩表，全球流动性拐点已现，受到超量流动性托底而价格走高的大宗商品价格也会顺势回落

姚兴航表示，美联储缩减购债预期强烈，全球主要经济体前期因为疫情而出台的货币刺激政策逐渐退出，对大宗商品价格形成利空影响。

加速淘汰落后产能

龙头企业优势凸显

《证券日报》记者梳理东方财富Choice数据发现，截至11月18日收盘，申万钢铁指数，建材指数最近60日下跌10%，煤炭指数最近20日跌幅接近20%有色金属指数虽未出现明显降幅，但也呈现下跌趋势，最近20日下跌超3%目前来看，钢铁，煤炭指数出现了较大幅度回调，截至昨日收盘，较9月中旬的年内高点回调均超30%

行业龙头上市公司正密切关注商品价格，以采取应对措施。本月钢材，原煤，有色金属，汽车库存较上月分别下降8%，5%，4%，3%。铁矿石，成品油，化工类股较上月分别增长2%，0.3%，0.7%，增速较上月分别放缓5，0，6个百分点。

记者发现，在深交所互动易和上证e互动两个平台上，有多位投资者就近期大宗商品价格持续下跌等话题进行了询问对此，相关上市公司进行了回复方正电机称，公司原材料中近期下跌较为明显的是铝，铜和稀土磁材仍处于高位震荡态势，公司会密切关注其走势，并采取合理的采购策略龙马环卫表示，大宗商品价格波动会带动原材料价格波动，但传导并非同比例同时间公司会积极关注大宗商品价格变动情况，与原材料厂家保持密切沟通

关于大宗商品价格下跌对产业链的影响，李昕恬对记者表示，在工业类原材料中长期的价格下行趋势中，利润将由上游企业转导到产业链中下游，给中下游的中小微企业减压减负对于上市公司及投资者来说，需要注意股市与大宗商品价格周期的联动问题

姚兴航表示，对于涉及大宗商品的相关行业来说，价格下跌或将使市场再次淘汰一些低效率高成本的产能，对行业内龙头企业形成利好另外，投资者需要关注上市公司成本端与产品端价格的变化，以评估企业利润的变动

大宗商品价格波动也促使上市公司提高专业能力魏朝明认为，对于制造业上市公司来说，要灵活利用期货工具管理大宗商品价格风险

对于大宗商品的价格走势，业内专家预测，中长期来看，工业品价格将进一步延续下跌趋势。

从中长期来看，除了少数基本面向好的品种外，大宗商品价格不乐观，导致商品下跌的因素依然在延续或发酵，并未见到反转的迹象姚兴航表示，全球经济复苏的节奏难以提升，而且或将因疫情扰动而受到反复冲击，美联储缩减购债规模的趋势形成利空因素，对于工业品来说，原油有高位回落迹象，成本端的下滑对价格造成利空影响

李昕恬表示，从工业品角度来看，中长期商品价格处于下行周期从宏观流动性来看，11月份全球流动性开始收紧，大宗商品的价格变动大概落后流动性一，两个季度，会呈现出震荡下行的趋势

他进一步表示，从商品角度来看，伴随着需求增速放缓和供给端产能扩张，加上经济处于下行周期，工业品大趋势会从偏紧向平衡逐渐过渡，高价格，高利润的大宗商品承压下行，利润向中下游转移。2021年9月商品库存指数较上月下降8%至99.7%，为近4个月最低，3个月后商品库存再现。

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